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睡前消息595期：出口减速+房地产崩盘，越南真是“小中国”，港珠澳大桥，新冠，黑山峡，脑机接口
2023年5月28日睡前消息文字版第595期
睡前消息595期文稿：出口减速+房地产崩盘，越南真是“小中国”
大家好，2023年5月28日星期日，欢迎收看595期睡前消息，请静静介绍话题。
2022年，越南GDP首次突破4000亿美元，全年经济增速8.02%，是12年来最大的增幅。但是今年一季度，越南GDP增长降到3.32%，几乎与新冠疫情开始时一样严重。
4月30日，国内媒体报道越南经济减速。标题是《越南出口下降，越南工贸部长阮鸿延：发达国家设置了技术壁垒》。
文章引用了越南工贸部长阮鸿延的发言，说一些发达国家就清洁能源、低碳生产等议题，设置了新的技术壁垒，这些“新的游戏规则”让越南处于不平等竞争。
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https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_22921971
https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_23003154
2021年的338期睡前消息说“碳税”和其他环保标准正在成为工业国的共识，将影响商品定价和国际贸易，客观上成为工业国阻止后发国家快速工业化的工具。
督工，越南工贸部长的发言，是不是说明环保贸易工具已经生效了？
越南出口下降是真的，发达国家的环保政策开始影响贸易也是真的，但至少在2023年，不能因为一篇简体中文媒体的报道，就在两者之间建立因果关系。
我们先查越南自己的网站，看看工贸部长到底是怎么说的。中越两国有太多的相似性，他们的官方新闻可以非常顺畅地翻译成中国人常见的文体：
4月25日上午，阮鸿延在胡志明市主持召开“解除生产经营困难促进出口”座谈会。会上总结了当前越南经济面临的内外困难。外部困难是：通货膨胀、经济衰退和出口国之间的竞争加剧，导致全球总需求下降，直接影响了越南的生产和出口。
所谓“全球总需求下降”，是美国加息的后遗症。加息意味着未来的钱“更贵”了，所以美国、欧洲和其他大市场的消费者普遍削减支出。和最高峰相比，现在全球纺织品的需求萎缩了60%。而越南现在的产业层次，正好就是服装、鞋类和家具主要出口国，所以受打击很大。一季度，越南服装出口额同比下降17.7%。
因为外资建立的组装生产线，越南还是电子产品出口大国，出口量排全球第12，手机出口量全球第二。一季度，越南手机和手机配件出口额134亿美元，同比下降12.2%，计算机和计算机配件出口120亿美元，同比下降9.3%。
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越南这些电子产品生产线，基本上都是外国直接投资，尤其是韩国。三星的手机、LG的显示屏都在越南生产。在越南的韩国企业提供了出口总额的35%。最近全球经济都不乐观，外国资本也不敢继续投了。2023年一季度，越南得到的外国投资总额54.5亿美元，同比下降38.8%。其中韩国企业在越南的投资总额只有4.74亿美元，比去年少了70.4%。所以越南市面上紧缺资金，经济开始停滞。
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1734217189200172858
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1735747554925793661
资金紧缺的时候，最直接的效果就是投机泡沫爆炸。对于东亚、东南亚国家来说，这和房地产崩盘是同义词。最近连韩国的房地产价格都跳水了，作为被投资国的越南，当然也会出现房地产企业破产问题。
在4月25日的座谈会上，阮鸿延部长总结越南经济下滑的内部原因，认为是房地产市场下滑，企业债券有违约风险，所以金融机构不肯放贷款。
在任何国家，实体经济增长的时候，地主都会出来强行分享利益，说服其他人相信土地是最好的资产。2009年到2019年，越南工业快速增长，房地产市场也出现了空前的涨幅。2022年上半年，越南第一大城市胡志明和首都河内的房价涨幅都能挤进亚洲前十，其中胡志明市上半年房价涨幅超过20%，均价超过3.5万元人民币。
越南和广西相邻，2022年，一亿越南人的经济总量，和5000万人的穷省广西基本相当。但是，胡志明市的房价，差不多等于南宁、桂林、柳州三大城市加起来，泡沫肯定很严重。
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2022年1~6月亚洲房价涨幅最大的城市
2023年的中国人很熟悉房价和账面财富的关系。去年福布斯全球富豪榜有七个越南人上榜，其中第一和第四大富豪都是房地产商、越南版的许家印、王健林；第二大富豪是越南最大上市钢铁厂的总裁，给施工队卖钢筋；第五和第六大富豪来自银行业，负责发房贷。
https://vietnamnet.vn/en/who-are-the-main-providers-of-big-property-loans-2111212.html
从中国的例子看，房地产还没开始下跌，仅仅是涨不动了，恒大就开始等死，许家印用了4年时间，从首富变成了中国最大的民间债务黑洞。越南的情况也差不多，疫情对实体经济的影响刚刚传导出去，房地产的融资能力就崩了，银行不愿意贷款给房地产加杠杆，下游的钢铁厂、施工队也拿不到钱。但房地产商又不肯直接去死，所以就找债券市场，借高利率、高风险的钱。2020年，越南本币公司债券120亿美元，2021年底达到260亿美元，大部分与房地产有关。
https://www.vietnam-briefing.com/news/vietnam-real-estate-market-2023.html/
等到合法债券发不动了，房地产企业就绕开监管，发非法债券。比如说2021年底，越南新皇明集团中标胡志明市一场土地拍卖，需要拿出24.5万亿越南盾付款。竞拍前，新皇明集团自己发行9次债券，价值10万亿越南盾。
神奇的是，这些债券都是新皇明集团自己买的，制造了市场信心的假象，然后再把这些债券打包成可靠的投资产品，许诺高收益，第二次卖给市场拿现金。土地竞拍成功后不到两个月，新皇明集团悄悄退出交易，投资产品也还不上钱了，散户只能绝望地围攻政府。
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新皇明暴雷时讨债的散户
去年4月，越南国家证券委员会宣布，因为公示信息与实际不符、隐藏发行信息，9只债券的发行都取消。第二天公安抓了新皇明集团董事长杜英勇，国家总理也出面，说要整顿房地产市场。
房地产市场上升期，为了提高资金周转率，每家大企业都必然有违规操作。所以，房产商FLC集团董事长郑文决，万盛发集团（VTP Group）创始人张美兰连续被捕。
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张美兰夫妇，丈夫朱立基是香港房地产商。二人在香港拥有多处房产，价值达到159亿港元。
张美兰的罪名是指挥万盛发集团，非法发行25万亿越南盾的公司债券，换成美元差不多10亿。越南社交媒体传闻，第五大银行——西贡商业银行（SCB）与张美兰有关，引发了挤兑。越南央行行长被迫出面辟谣，说央行已采取“必要措施”，确保银行的正常运作和流动性。后续越南政府处理责任人，越南国家证监会（SCC）主席陈文勇免职，胡志明市证券交易所（HOSE）总经理黎海茶辞职。
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https://asia.nikkei.com/Politics/Vietnam-s-anti-graft-campaign-casts-shadow-over-economy
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到这时候，越南政府好像才发现房地产会威胁金融安全，开始收紧信贷政策，限制银行给房地产业务发贷款，也限制房产公司发债券。
https://m.thepaper.cn/baijiahao_20359061
2022年，越南房企发行新债269万亿越南盾（114亿美元），同比下降64%。而普通人看到政府的态度，也不想买房子了。
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彭博数据显示，目前越南房企的短期负债率已经快速上升到21%，是东南亚地区最高。
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市场估计，今年越南房地产行业有46亿美元的债券陆续到期，企业没有任何办法筹集资金还钱。2月份的时候，越南第二大房地产开发商——诺瓦地产（Novaland）表示，推迟偿还到期的1万亿越南盾短期票据，希望持有人能容忍，忍不了，可以用房子抵债。
一万亿越南盾相当于3亿人民币，越南经济相当于中国一个小省。如果某个西部省的第二大房产商被3亿人民币压垮，没人愿意拿房子抵债，说明房地产上升周期是真的结束了。
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1758614856846655593
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1759589655150153853&wfr=spider&for=pc
https://m.163.com/dy/article/HNJGM69605368EB8.html
房地产不行，被房地产绑架的工业就出问题。比如说，越南的钢铁工业过去几年专心给楼房供应钢筋，一半以上钢材卖给了建筑公司。今年3月，越南钢筋产量214.6万吨，同比下降15.76%。
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https://finance.eastmoney.com/a/202304142692763454.html
外贸出口承受了美国加息的后遗症，内部房地产爆炸，今年一季度，越南工业增加值开始负增长，新增失业有15到20万人。所以越南工贸部长要出来做专门解释，环保问题只是个非常次要的因素。
越南工业负增长，订单有没有回流中国了？
没有。
2023年一季度，中国外贸的整体数据不错，出口增长8.4%，整体表现高于市场预期。但是一季度民营外贸企业的优势行业产品都在下降，过去转移到越南的产业，现在继续在往外走。
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http://www.customs.gov.cn//customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/5013485/index.html
http://www.customs.gov.cn//customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302275/4955218/index.html
一季度，中国纺织服装累计出口672.3亿美元，同比下降6.8%。其中纺织品出口320.7亿美元，同比下降12.1%，服装出口351.6亿美元，下降1.3%。
其中3月的数据不错，纺织服装出口反弹，同比增长20%。纺织商会的说法是：“3月的出口增长点主要来自跨境电商以及上年度的积压库存释放，而非传统的外贸形式。”增长的可持续性有待进一步观察。
另外，按照美元计算，鞋、家具、手机、电器的出口都在下降。越南在外贸和房地产上的压力，中国大多数企业也在承受。当然主要问题还是在欧美市场。
https://finance.sina.cn/2023-04-18/detail-imyquezs8796620.d.html
https://economy.caixin.com/2023-05-03/102041919.html
https://www.gelonghui.com/live/1003126
美国笛卡尔数据(Descartes Datamyne)显示，今年3月亚洲发往美国的海上集装箱运输量不到122万个(按20英尺集装箱计算)，同比减少31.5%。其中越南同比减少31％、泰国减少32％，基本上是平均下降幅度。而中国减少了40%，
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https://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/investtrade/52079-2023-04-17-08-51-06.html
https://www.chinayarn.com/news/show-44995.html
另外，虽然整体上欧美市场是不行了，但中国和越南也要面临南亚抢生意的问题。今年的广交会，服装展区效果很差，纺织商会数据显示，2023年第一季度，广东省的服装出口额同比下降15%。参展商都说欧美市场普遍限制原材料产地，企业不得不把供应链转移至国外。有人对记者估算，“可能已经有30%的产能转移到国外”。
https://www.gelonghui.com/live/1003126
http://society.sohu.com/a/672559021_121383858
这个抢生意的组合是孟加拉国和印度。孟加拉国成衣业正在把原材料采购的重点方向从中国转向印度。向印度进口人造纤维纱线和织物，完成美国和欧洲的服装订单。虽然总体上欧美市场疲软，但是2023年1月，孟加拉国对美国服装出口量比上年同期涨了15.4%,单价上涨22%。中国和越南的总体产业水平虽然有差距，但是都遇到了后发工业国的竞争，如果停下来不发展，连当前的市场和经济水平都守不住。
https://www.chinayarn.com/news/show-44995.html
虽然不是主要原因，但越南工贸部长还是抱怨了发达国家在清洁能源、低碳生产等方面的技术壁垒，这些问题已经开始影响国际贸易了吗？
欧洲的确在继续推进减碳计划，2050年“碳中和”目标还在执行，甚至战争也没改变总的时间点。睡前消息573期介绍的碳边界调整机制（CBAM），今年10月试行，2026年开始正式实行。预计到2034年，所有纳入欧盟碳排放交易系统的行业都要交100%的碳税。进口商品要为生产过程中消耗的电力排放交税。如果能证明自己的工厂用水电、光伏电，就可以少交税。
https://think.ing.com/articles/how-will-the-eus-carbon-border-tax-affect-global-metals-trade/
除了碳关税，去年3月30日，欧委会还推出四项可持续产品法规草案。比如说《建筑产品条例》，评估建筑产品对环境和气候的影响。《关于赋予消费者绿色转型权利的指令》。要求消费者能了解产品耐用性和可修复性。
http://chinawto.mofcom.gov.cn/article/jsbl/zcfg/202205/20220503314121.shtml
http://chinawto.mofcom.gov.cn/article/jsbl/zszc/202304/20230403407086.shtml
具体到今天的越南产业话题，最有关联性的欧盟法规，是《可持续产品生态设计法规草案》，要考察产品的耐用性、可靠性、做到可重复使用、可升级、可维修。要建立数字产品护照，根据产品信息进行性能定级，方便产品维修、回收及供应链追踪。
比如说纺织品，耐用意味着色牢度高、强力好，减少质量问题，不会用几天就变成垃圾。另外，耐用和可重复使用、可回收的指标是有矛盾的，因为混纺可以提高产品强度，但混纺会把多种材料搅在一起，增加回收难度。如果草案落实，设计师就要头疼了。
另外还有一份《欧盟可持续和循环纺织品战略》，确保2030年进入欧盟市场的纺织品都具备长寿（long-lived）和可回收的属性，而且尽可能使用再生纤维制造，不含有害物质。包括现在常说的塑料微颗粒。
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1741298645489026519
http://www.lvgchina.com/plus/view.php?aid=309
自古以来，大多数日用品，包括衣服，都是耐用品，我读小学的时候，都说衣服是“新三年、旧三年，缝缝补补又三年”，最后还要把破布变成家里的清洁用品。但是到了21世纪，全面工业化之后，大多数日用品都变成了“快消品”。企业和消费者都不太在乎产品的寿命，过时就换掉，几乎不关心日用品几年后的状态。现在整个消费品工业，都是在快速换代，快速报废的前提下规划工艺的。
但不说未来，当下欧洲已经开始考核消费品的全周期成本，对废弃后的回收和处置提出环保要求，制定了“生产者责任延伸制”，简称EPR(Extended Producer’s Responsibility)。生产商和销售商在卖出产品的时候，就要缴纳环保回收费。政府拿这笔钱给专业的回收处理企业，让他们消除废弃物。
现在已经有德国、法国、西班牙、奥地利、瑞典5个欧盟国家开始执行EPR相关政策。
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英国虽然脱离欧盟，2022年3月也制定了自己的EPR计划。从2022年4月1日起，再生塑料比例不到30%的塑料包装进入英国，要收每吨200英镑的塑料包装税。
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1733596520240295457
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1741930421004131914
https://www.sohu.com/a/632198608_121123800
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1718631161126157187
https://blog.sourceintelligence.com/what-are-the-epr-directives-in-the-eu
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1756873612944278664
美国联邦政府对环保法案的态度比较跳跃，但下面的州权比较大。截至2023年，美国五个州制定的包装EPR法律，其中最早的是加州。所有在加州生产或销售的品牌，都需要建立纺织废弃物管理计划，向相关基金付费。不适合重复利用的比例越高，付钱越多。如果不遵守法律，每天的罚款上限能到5万美元。
https://blog.sourceintelligence.com/packaging-epr-laws-in-the-us
所以，环保规则改变消费品工业的规则，既是未来的威胁，也是当下的压力。有完整工业门类，掌握上游产业的国家，可以跟着提升国内的消费品水平，同时满足内外市场的高需求。但在可预期的未来，越南会长期处于引进生产线，做组装代工的状态，能不能跟上新的消费品标准是个未知数，所以工贸部长在百忙之中表达一下担心也是合理的。
最后补充几条和往期内容相关的消息：
港珠澳大桥
2019年，睡前消息第四期就关注了港珠澳大桥资源浪费的问题。当时的数据是每天4380辆车通过港珠澳大桥，平均每40秒一辆，大多数司机在桥上 都看不到其他车。四年时间过去了，今年4月29日，新华社有一篇专题报道，标题是《港珠澳大桥车辆通行创单日新高》，五一长假前夕，珠海口岸单日放行了9080辆汽车，全天合计，不到10秒就一辆车，桥面上终于可以看到连续车流了。
http://www.news.cn/gangao/2023-04/29/c_1129581390.htm
当然这和珠江上其他老桥没法比，最旧的虎门大桥，平均每天通过10万辆车，高峰时候有20万。和虎门桥相比，港珠澳大桥还是基本空置状态。为了让桥面利用率高一点，珠三角提出了“港车北上”政策，从7月1日开始，香港市民可以申请内地方面的通行证，开着右舵汽车进入内地。
https://news.southcn.com/node_17a07e5926/48e15e0475.shtml
理论上说，这条新政策利好港珠澳大桥，但香港总共只有40万私家车，比大陆普通地级市还要少，能有多少车主愿意适应靠右行使的交通规则，穿越港珠澳大桥。我还是不太乐观。就在刚刚过去的周五，26日，深中通道最后一节水下沉管已经安装完毕，港珠澳大桥要有生存紧迫感了。
https://www.sznews.com/news/content/2023-05/26/content_30243561.htm
341期睡前消息从香港土地开发的角度，分析过当前的矛盾。和珠三角其他城市相比，香港最大的经济增量，可能要靠打破北部的封建土地制度，充分利用元朗方向的空余用地，承接深圳乃至整个珠三角的产业转移。
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当时我就提出过香港靠左行驶的问题：
这300多平方公里的北部都市区，未来基本上都是从空地开始重新建设，如果真的希望借助整个国家的需求提升土地价值，香港必须痛下决心，修靠右行驶的道路。另外，再过几年，自动驾驶技术就要逐渐到普通街区应用了，无论是国家安监总局，还是深圳市政府，都不可能容许连片的街区实行两套自动驾驶体系。香港如果不希望北部都市将来成为基建落后的区域，就应该早点彻底接受大陆的市政标准。
事实证明，香港如果不融入整个珠三角的城市规划，北部的农业村镇就不是财富，而是负担。勉强开发，也只能对着深圳湾搞垃圾场，损人不利己。如果不能尽快让香港司机都学会靠右行驶，恐怕香港市未来的命运和港珠澳大桥差不多。
https://www.guancha.cn/politics/2023_04_29_690387.shtml
新冠
最近新冠病毒二次感染的趋势比较明显，我的很多同事都短暂回家休息。之前的4月28日，中疾控中心发布了年初的疫情数据，认为到2023年2月7日为止，有82.4%的中国人被快速感染，证明中国最终还是靠群体防疫完成了政策转型。从年初的效果看，第一轮全面感染也只是一场大型感冒，眼下的二次感染，新闻热度还不如演唱会门票高，估计会给新冠病毒的影响划一个句号。
黑山峡
2021年，睡前消息251期的标题是《为一条峡谷，宁夏甘肃争吵70年》，介绍了1956年全国人大批准的黄河黑山峡水利枢纽工程。项目本身利大于弊，但是后来省界变化，宁夏和甘肃分家，宁夏得好处多，甘肃付出的代价大，所以项目一直不能落实。现在2年过去了，黑山峡项目还在空转，新闻标题可以改成“宁夏甘肃争吵72年”。
5月7日，好消息来了，黄河水利委员会宣布，宁夏甘肃达成了利益交换，决定编制黑山峡项目的可行性研究报告。预计到2030年，我们可以看到项目基本落实。黄河会在中国地理第一阶梯边缘形成一个海拔高于河西走廊的水库。如果未来有西线的长江黄河调水项目，这可能会给甘肃乃至新疆带来自流供水。
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https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_22978524
https://www.163.com/dy/article/I59C27T10514R9P4.html
脑机接口
最后一条消息来自美国。575期睡前消息介绍了美国的脑机接口技术，完全领先世界，国内的植入式脑机接口技术最乐观估计，也落后国外5到10年。
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https://baijiahao.baidu.com/s?id=1766913761204588547
本周五，马斯克公开宣布，美国FDA食品药品监督管理局批准，植入式脑机接口技术可以用于临床治疗，对普通病人做人体实验，创造前所未有的人类机器混合体。我们距离科幻年代又近了一步。
595睡前消息到此结束，文字内容随后发在睡前消息编辑部公众号，视频同步在微博“睡前视频基地”更新。我们周二再见！